외환시장 겉은 살찌고 속은 곯아

환율 변동성 확대등 이유
현물·파생상품등 거래 급증
작년 환율 전년대비 15% 절상
주요국중 ‘최고’체질 허약
원-엔화 동조화 현상도 심해

지난해 국내 외환시장의 거래 규모가 급증했으나, 원화 환율의 변동 폭도 주요 국가의 통화 가운데 가장 컸던 것으로 나타났다. 외형적으로는 크게 성장했지만, 내부 체질이 허약한 탓에 여전히 불안정성이 큰 것이다. 또 지난해엔 원화와 일본 엔화가 함께 오르고 내리는 동조화 현상도 더 심해진 것으로 조사됐다.

한국은행이 25일 발표한 ‘2004년 외환시장 동향’을 보면, 지난해 국내 외환시장에서 은행간 외화 현물 거래액은 하루 평균 38억9700만달러로 2003년보다 49.4% 증가했다. 또 통화스왑과 옵션 등 파생상품의 하루 평균 거래액도 2억8200만달러로 지난해(1억4400만달러)와 견줘 95.8%나 증가했다.

이처럼 외환 거래 규모가 급증한 것은 환율 변동성이 확대되면서 국내 은행들이 적극적으로 투자에 나선데다, 지난해 1월2일부터 외환시장 거래시간이 늘고 수출입과 자본거래 등 대외거래가 급증한 데 따른 것으로 분석됐다.

특히 지난해 국내 외국환은행과 국내 비거주 외국인과의 차액결제선물환(NDF) 거래 규모는 하루 평균 17억달러로, 2003년보다 26.9% 늘어나면서 사상 최대를 기록했다. 전체 금액이 오가는 게 아니라 사고 판 외환 선물의 차액만 거래하는 차액결제선물환은 자금 교환이 빠르다는 장점 때문에 주로 변동성이 큰 시장에서 거래가 느는 경향이 있으며, 외환시장의 현물 환율에 큰 영향을 미친다. 하루 평균 차액결제선물환 거래 규모는 지난 2000년 4억달러에서 2001년 5억1천만달러, 2002년 6억7천만달러, 2003년 13억4천만달러로 빠르게 증가하고 있다.

또 원화 환율과 엔화 환율 사이의 동조화 현상도 점점 심해지고 있는 것으로 나타났다. 동조화 현상을 측정하는 상관계수를 보면, 지난 2000년 0.2%였던 원화와 엔화 환율의 상관계수가 지난해 말에는 0.8%까지 상승했다. 이 지수는 1에 가까울수록 동조화 현상이 강한 것을 뜻한다. 한은은 “고유가와 중국 경제의 연착륙 여부, 미국의 금리인상 등 환율에 영향을 주는 변수들이 한국과 일본에 동시에 작용하고 있기 때문에 동조화 현상은 앞으로도 당분간 지속될 것”이라고 설명했다.

한편 지난해 말 원-달러 환율은 2003년 말에 비해 157.5원 하락해 15.2%의 절상률을 보여, 일본·유로·호주·대만 등 주요 국가 통화 가운데 가장 큰 폭으로 절상된 것으로 나타났다. 한은은 “지난 2003년에 다른 나라 통화들은 달러 약세의 영향을 받아 절상된 반면 원화는 거꾸로 절하되었던 것이 2004년에 한꺼번에 반영되면서 원화의 절상 폭이 컸다”고 설명했다.

함석진 기자 [e-mail]